做和明泰铝业轨交放量贡献净利润增长可期电控箱环形螺母磨刀机提词器植保机械
发布时间:2022-07-07 10:44:32 来源:森然五金网
明泰铝业:轨交放量贡献净利润 增长可期
【铝道】2手势可用于多项功能017年归母净利润同比增长30.76%,略低于预期。2017年上市公司实现销售收入103.63亿元,同比增长38.56%;实现归母净利润3.52亿元,同比增长随着经济的回暖30.76%,对应每股收益0.60元,略低于市场3.7亿元的预期。其中公司2017年四季度实现销售收入29.65亿元,实现归母净利润0.69亿元,分别环比增长8.5%和-32.08%,主要由于2017年四季度铝价大幅下跌公司需要消化相对成本较高的原材料,同时管理费用略有上升。公司决定拟每1和中国的宏观税负0股派发现金股利1元。
产量和附加值稳步提升,轨交车体正式批量供货。报告期内,公司实际产销量突破63万吨,同比增长23.5%;其中转速表铝板带产量55.29万吨,铝箔产量8.05万吨。报告期内,公司生产的商用车铝合金板已向宇通、中集、比亚迪(002594,股吧)等车企供货(2016/2017年预计分别贡献净利润4100/8500万元,预计2018年贡献净利润超过1亿元);另外,公司生产的铝合金轨交车体已向中车批量供货(预估大约38节车厢),下半年产生的净利润约780万元。受益高附加值产品收入增加,公司铝板带毛利率同比增加0.54个百分点至8.8%。
轨交显著放量贡献净利润,汽车轻量化成为下一个利润增长点,股东持股进一步增加!公司经过多年布局,轨交铝型材进入确定性贡献利润阶段。根据公司2017年公告,2018年公司累计将交付约40列地铁合计240节车厢,预计贡献利润4000万分条刀元左右。另外报告期内,公司瞄准汽车轻量化市场的需求,经公司2016年第二次临时股东大会审议通过,拟非公开发行不超过1.05亿股募资12.15亿元投资 年产12.5万吨车用铝合金板项目 ,其中轿车车身用铝合金外板8万吨,内板为4.5万吨,建设期为2年,项目达产后预计实现收入22亿元/年,年均实现净利润1.4亿元,预计将在2020年对净利润增长形成显著贡献。报告期内,公司完成二期股权激励留存部分的授予,管理层和原先的个人股东们股份进一步增加,显示公司高管和大股东对公司长期经营的看好!另外,伴随铝价下跌后企稳,预计公司2018年毛利率将有所恢复,继续创出新高!
增长点布局错落有致,长期增长潜力可期!我们认为公司从自备电降成本,切入高附加值的交通用铝板,再与中车合作进入轨道交通(地铁到高铁)领域,以及目前布局2年后的汽车轻量化铝板项目显示公司长期增长潜力的持续性,相关项目有序错落于各个未来时间段上,是公司给予市场长期增长预期的关键!考虑到汽车板放量进度有所延后,我们下调公司2018年但上调2019年EPS分别至0.80/1.15元(凸轮开关原先为0.88/1.11元),并新增20扁顶针20年EPS预测1.36元,分别同比增长34.37%、43.55%和18.11%。我们给予公司2018年20XPE,维持买入评级!
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